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El modelo Search Fund: una nueva vía para la sucesión empresarial
El pasado díaa 29 de octubre, la Cámara organizó en colaboración con Bufete Barrilero y Asociados una nueva edición del ciclo Meet the Expert, dedicada a un tema cada vez más relevante en el ecosistema empresarial europeo: el modelo Search Fund. Este vehículo de inversión, nacido en Harvard y desarrollado en Stanford en los años 80, permite a emprendedores con talento adquirir y dirigir pymes consolidadas con el apoyo de inversores experimentados. Su objetivo es ofrecer una alternativa humana y estructurada para el relevo generacional de empresas familiares rentables.
La sesión contó con las intervenciones de Tomás Barrilero (socio de Bufete Barrilero y Asociados), Matthieu Gonnet (emprendedor en fase de búsqueda con Novalia Partners), Helena Grau (inversora y exdirectiva de Telematel) y Pierre-Arthur Chatard (inversor activo en Search Funds en Francia y España). A través de un diálogo dinámico, los ponentes ofrecieron una visión conjunta y complementaria sobre el modelo, sus fases, sus claves de éxito y su impacto en la economía real.
Un equilibrio entre rigor financiero y aventura humana
Los participantes destacaron que el Search Fund representa un modelo único por su equilibrio entre la disciplina financiera y la dimensión humana del emprendimiento. No se trata únicamente de cifras, sino de una relación de confianza entre un emprendedor, sus inversores y el empresario que transmite su empresa. El modelo se dirige principalmente a profesionales de entre 30 y 40 años, con formación en escuelas de negocios (MBA) y experiencia en consultoría, finanzas o gestión, que buscan convertirse en directores-propietarios de su propia empresa.
Tres fases y un objetivo común: crear valor a largo plazo
El modelo se estructura en tres etapas:
- una primera fase de búsqueda, financiada con unos 400.000 €, que cubre el salario del emprendedor y los gastos de prospección;
- una fase de adquisición, donde el Searcher identifica y compra una pyme con alto potencial;
- una fase de gestión y desarrollo, que dura entre 5 y 7 años.
Según los estudios de Stanford e IESE, alrededor del 60 % de los Search Funds logran adquirir una empresa, y más del 70 % de los que lo hacen generan retornos positivos. Los inversores reciben un step-up del 50 % como compensación por el riesgo asumido en la fase inicial, mientras que el emprendedor puede obtener hasta un 25 % del capital en forma de carried interest, vinculado al rendimiento final. Este esquema financiero garantiza un alineamiento total de intereses: todos ganan únicamente si la empresa crece y se consolida.
España, uno de los ecosistemas más activos de Europa
Durante la sesión se subrayó el papel del IESE Business School en la difusión del modelo en Europa y el dinamismo del ecosistema español, que ya cuenta con más de 50 Search Funds activos. España ofrece un terreno fértil para este tipo de operaciones: el 89 % de las empresas son familiares, y muchas afrontan un cambio generacional. La cultura empresarial española, abierta al acompañamiento y a la confianza, favorece la continuidad entre el fundador y el nuevo dirigente. Asimismo, se destacó la colaboración creciente entre inversores, emprendedores y asesores locales, que está consolidando a España como uno de los mercados más maduros del continente.
Bufete Barrilero, un referente del ecosistema
El equipo de Bufete Barrilero y Asociados ha acompañado a la mayoría de los Search Funds constituidos en España, ofreciendo un asesoramiento integral en materia mercantil, fiscal, laboral y de gobernanza. Se insistió en la importancia de combinar seguridad jurídica y agilidad operativa en cada etapa del proceso, recordando que el éxito del modelo depende tanto del marco legal como de la calidad humana de sus protagonistas.
Una nueva forma de emprender con propósito
La sesión concluyó destacando que el Search Fund no es solo un modelo financiero, sino una escuela de liderazgo responsable. Conecta generaciones, da continuidad a proyectos empresariales sólidos y ofrece a una nueva generación de emprendedores la posibilidad de crear valor con sentido y visión a largo plazo.
